【预期】玻璃需求存在改善可能，供给端或好于预期

    玻璃需求存在改善可能，供给端或好于预期

11月需求尚可，关注竣工端改善。11月玻璃产量同比增长5.8%，同时库存11月下降了347万重箱，一定程度上反映出11月行业需求尚可。玻璃需求在时间上略领先于竣工，而竣工在资金宽松时通常与开工同步。往后看，考虑到竣工与新开工的滞后关系以及合同约束效应，预计竣工面积增速在明年迎来向上拐点，我们判断玻璃需求有望改善。仍处冷修高峰且推迟空间在压缩。2018年玻璃在产产能增幅约2%，尽管需求下滑导致玻璃价格承压，但价格依旧处于历史相对高位，从而新点火及推迟冷修的产线大幅增加，当前的盈利虽然尚可但是与去年相比有一定回落，因此前期企业因高盈利而推迟冷修的产线也会逐步进入冷修。整体来看，玻璃需求端存在改善可能，供给端也有可能好于预期。

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